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【轮证教室】以百威为例 讲解强势股转仓策略放大图片

上期文章提到新股百威(01876)股价由首日收市价28.2元至本周一收市32.05元,接近两周以来累积超过一成升幅,成为市场其中一个焦点。相关窝轮与股份同步上市亦备受关注,自上市以来的8个交易日计,百威认购证累积流入接近3600万元,是第二大资金流入的个股相关资产,仅次于腾讯认购证,证明资金在轮证市场的活跃参与。

投资者若于股份上市的首天买入百威认购证并持有至今的话,账面上应已有一定的利润,以一只百威认购证(11292)为例,行使价33.88元,首日收市价0.21元,高位曾见0.37元,本周一收市价0.32元,累积近50%升幅。投资者如持有百威认购证并录得账面利润的话,目前该怎样做呢?

当然,投资者可以有几项选择。(1)首先,投资者可继续持有该认购证。若本身仍看好股份而选择持有认购证,虽然可继续捕捉股份的变动,但槓桿会随股份价格上升而下降,而若股份价格回落,亦有可能会抵销原来的利润。(2)第二,投资者可选择平仓沽出该认购证来套现利润。这策略可完全锁定帐面利润,但就不能继续捕捉股份的变化,若投资者本身继续预期股价向上,就只有望洋兴叹。

针对着以上两种情况,若希望捕捉股份的往后的走势,同时又想先锁定利润,投资者其实可选择进行转仓/换马。转仓的形式是将现有的认购证沽出,同时将部分所得资金转而买入一只行使价较高的认购证继续看好。一般而言,假设到期日相近,行使价较高的认购证会较便宜,而且槓桿较高。此「一沽一买」的策略,因为买入的新认购证面值较低,转仓之后可锁定部分利润。另外,新的较价外认购证的槓桿较高,可弥补旧产品下降了的槓桿,继续捕捉股份走势。

以上述百威购(11292)为例,投资者若于上市首日以0.21元买入10万股,投资额21000元,直至本周一收市价0.32元计,帐面利润达11000元。此时这产品的槓桿不足5倍。利用转仓策略,投资者可考虑沽出百威购(11292)并同时买入另一只较高行使价的百威购(11667),行使价38.93元,实际槓桿超过5倍。此产品本周一收报0.214元,若同样买入10万股计,则可套现约10600元,并同时以超过5倍的实际槓桿继续追蹤百威股价的变化。若正股上升,投资者仍然可以利用新买的价外证捕捉升幅;若正股下跌,投资者的最大损失变成了新投资的21400元,因此可锁定原来投资的部分利润。

投资者要留意这策略适合用于中线看好股份并有明显趋势的情况,如果正股持续向上,原来的价外证亦变得价内,此时投资者可考虑更高行使价的产品继续捕捉股份的走势。但如股价呈一个上落市格局,这策略就可能不太适合了,因此要按自己需要,审时度势,灵活运用策略。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 【轮证教室】以百威为例 讲解强势股转仓策略

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