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卢穗欣 低息期选高派息基金 两项注意

环球央行对货币政策的取态愈趋宽鬆,美国联储局上月减息四分一厘的行动一如市场预期,欧洲央行调整利率前瞻指引,暗示有减息可能,亚洲多个国家加入减息行列。

以过去20年美国联邦基金利率作参考,即使联储局于2016年开始加息,但市场仍处于低息的大环境。直至今年第二季,环球增长动力开始减慢,部分央行出其不意宣布减息,部分则暗示将会减息,以货币政策支持经济继续发展。面对低息环境持续,投资者对高派息基金的需求不断。

投资者在拣选高派息基金的时候,必需留意两个重点:1)基金持有的投资是否高息资产;2)基金的高派息是否稳定。

配置多元高息资产

现时市面上的高派息基金,一般会配置不同类型资产,从不同渠道获取收益,例如高息股、高息债券及房地产信託(REIT)。这些资产的特点是具备稳定的收入,因此派发的股息或债息都较稳定,可以支持基金向投资者提供高派息。

例如亚洲高息房地产债券的收益率普遍介乎6%至9%,房地产信託的股息率大约5%,基建类高息股的股息率大约4%。所以投资者可以参考基金单张,了解基金组合当中的高息资产比例,以及整体投资组合的收益率,衡量基金是否可以持续派发高息。

举例,一只基金的整体投资组合收益率为6.0%,而基金的派息率亦大约处于6%左右水平,代表基金有足够的高息资产支持派息。

派息来自收入抑或资本

至于基金的派息是否稳定,投资者可以参考过往的派息纪录,例如基金在过去12个月的派息变化。一方面可留意年度化派息率,看看基金是否保持稳定的派息率。例如一只以美元为单位,平均年度化派息率约6%的基金,派息率变化上下幅度应该介乎1%以内。

另一方面,要留意派息是不是大部分时间均来自收入。如果派息纪录显示基金的派息在大部分时间主要来自收入,代表基金有较大机会维持稳定派息。相反,若派息很多时候大部分来自资本,意味投资组合的收益不足以支持派息,基金有机会下调派息,令派息的稳定性大打折扣。

最后,投资者不妨参考基金的投资目标与定位。例如基金是否透过积极管理,务求在不同市况下达到正数总回报。因为该类型基金通常着重风险与回报的平衡,较适合作中长线投资。

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